Calificación de Fondos de Inversión
La metodología para la calificación de Fondos de Inversión es aplicable a diferentes tipos de fondos de renta fija, tales como fondos de deuda de largo plazo, fondos de deuda de corto plazo, fondos de instrumentos de gobiernos locales, fondos de renta fija transados en bolsa y algunos fondos administrados de renta fija. Estos fondos pueden contener diferentes tipos de instrumentos de renta fija, tales como bonos y préstamos a empresas, capital bancario, deuda soberana e instrumentos de finanzas estructuradas.
Las calificaciones de fondos de deuda incluyen dos medidas con el fin de reflejar de mejor manera los riesgos enfrentados por sus partícipes. La Calificación de Crédito del Fondo (CCF) mide la vulnerabilidad del fondo a pérdidas de incumplimiento, usando principalmente un factor asociado a la calificación pública promedio ponderada del portafolio. La Calificación de Volatilidad del Fondo (CVF) mide la potencial sensibilidad del fondo a factores de riesgo tales como movimientos en las tasas de interés, variación del spread de crédito, fluctuaciones cambiarias, requerimientos de liquidez y otros factores. Las calificaciones de crédito y de volatilidad generalmente se asignan en forma conjunta.
Las calificaciones incluyen otros factores de riesgo específicos a cada fondo que podrían ser relevantes para los inversionistas. Estos factores de riesgo incluyen el riesgo de concentración, los derivados usados como coberturas o con fines especulativos, el apalancamiento y la exposición a contrapartes.
La calificación de fondos de deuda es dinámica, y puede variar rápidamente en función de cambios significativos en la estrategia del Fondo y en su portafolio. Analizamos información sobre el portafolio de inversiones del fondo así como estadísticas de desempeño relevantes, con una periodicidad al menos semestral.
Diagrama del Proceso de Calificación de Fondos de DeudaLa calificación de fondos de deuda es dinámica, y puede variar rápidamente en función de cambios significativos en la estrategia del Fondo y en su portafolio. Analizamos información sobre el portafolio de inversiones del fondo así como estadísticas de desempeño relevantes, con una periodicidad al menos semestral.
Criterios
Principales Criterios Evaluados en el Análisis de Riesgo de Crédito del Fondo
Principales Criterios Evaluados en el análisis de Volatilidad del Fondo
- Factor de Calificación Promedio Ponderado
- Distribución de Calificaciones del Portafolio
- Estados de Observación/Perspectivas de los Títulos
- Posición en Derivados
- Riesgo de Contraparte
- Riesgo de Concentración
Principales Criterios Evaluados en el análisis de Volatilidad del Fondo
- Análisis de Riesgo de Mercado
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- Análisis de Liquidez
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Escala de Calificación
Calificación de Crédito del Fondo
No existe en la Ley ecuatoriana una escala de calificación específica para la calificación de crédito y volatilidad de los fondos de inversión locales. Si en el futuro la regulación estableciera una escala de calificación diferente a la utilizada en nuestra metodología, realizaríamos una homologación de la calificación interna definida hacia la escala regulatoria.
| AAA | La calificación de fondos 'AAA' indica la mayor calidad crediticia de los activos del fondo, medida por su calificación pública de riesgo. Se espera que los activos de un fondo con esta calificación mantengan títulos con una calificación promedio ponderada de 'AAA'. |
| AA | La calificación de fondos 'AA' indica una muy alta calidad crediticia de los activos del fondo, medida por su calificación pública de riesgo. Se espera que los activos de un fondo con esta calificación mantengan una calificación promedio ponderada del portafolio de 'AA' o superior. |
| A | La calificación de fondos 'A' indica una alta calidad crediticia de los activos del fondo, medida por su calificación pública de riesgo. Se espera que los activos de un fondo con esta calificación mantengan una calificación del promedio ponderada del portafolio de 'A' o superior. |
| BBB | La calificación de fondos 'BBB' indica una buena calidad crediticia para los activos del fondo, medida por su calificación pública de riesgo. Se espera que los activos de un fondo con esta calificación mantengan una calificación promedio ponderada del portafolio de 'BBB' o superior. |
| BB | La calificación de fondos 'BB' indica una baja calidad crediticia para los activos del fondo, medida por su calificación pública de riesgo. Se espera que los activos de un fondo con esta calificación mantengan una calificación promedio ponderada del portafolio de 'BB'. |
| B | La calificación de fondos 'B' indica una muy baja calidad crediticia de los activos del fondo, medida por su calificación pública de riesgo. Se espera que los activos de un fondo con esta calificación mantengan una calificación promedio ponderada del portafolio de 'B'. |
| CCC | La calificación de fondos 'CCC' indica una sustancialmente baja calidad crediticia de los activos del fondo; fondos con esta calificación presentan una exposición material a activos cuyo incumplimiento es inminente o inevitable. Un signo '+' o '-' puede ser agregado a la Calificación de Crédito del Fondo para indicar la posición relativa del fondo dentro de la categoría de calificación asignada. Estos sufijos no aplican a las categorías inferiores a ‘B’. |
Calificación de Volatilidad del Fondo