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ESCALAS DE CALIFICACIÓN NACIONALES Las escalas de calificación nacionales para la emisión de títulos de deuda de empresas corporativas e instituciones financieras, cuotas de fondos de inversión y acciones están establecidas en la Resolución CNV-94-008 del Consejo Nacional de Valores. La escala de Calificación Global (Individual + Apoyo Externo) está establecida en la Codificación de Resoluciones Bancarias, SubtítuloIII, Capítulo1, Sección III , artículo No.9. TITULOS DE DEUDA AAA Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen lamas alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual se estima no se vería afectada ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que pertenece y en la economía en general. AA Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen una buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero aquella es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que pertenecen y en la economía. A Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen una buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero aquella es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que pertenecen y en la economía B Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen capacidad para el pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, y presenten posibilidad de deteriorarse ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que pertenecen y en la economía en general, pudiendo incurrirse en retraso en el pago de intereses y del capital. C Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen un mínimo de capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero aquella es variable y susceptible de deteriorarse ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que pertenecen y en la economía en general, pudiendo incurrirse en perdida de intereses y capital. D Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes no tienen capacidad para el pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, y presentan posibilidad de incumplimiento efectivo de pago de intereses y capital. E Corresponde a los valores cuyo emisor y garante no tienen capacidad para el pago del capital e intereses, o se encuentran en estado de suspensión de pagos o no cuentan con activos suficientes para el pago en caso de quiebra o liquidación. ACCIONES AAA Corresponde a las acciones cuya emisora presenta una excelente situación económico – financiera, difunde amplia información al mercado, tiene la mas alta liquidez, ha generado utilidades superiores a lo previsto en los últimos 3 años, y presentan una fuerte tendencia alcista del precio en el mercado, en el ultimo año, sin tomar en cuenta factores especulativos. AA Corresponde a las acciones cuya emisora presenta una muy buena situación económico- financiera, difunde muy buena información en el mercado, tiene muy buena liquidez, ha generado utilidades de acuerdo a lo previsto en los últimos 2 anos y presenta una moderada tendencia alcista del precio en el mercado, en el ultimo año, sin tomar en cuenta factores especulativos. A Corresponde a las acciones cuya emisora presenta una buena información económica – financiera, difunde suficiente información al mercado, tienen buena liquidez, ha generado utilidades en los últimos 2 años y presentan una tendencia alcista del precio en el mercado, en el ultimo año, pudiendo esta obedecer a factores especulativos transparentes. B Corresponde a las acciones cuya emisora tiene capacidad económica – financiera, difunde información en el mercado, tiene liquidez, ha generado utilidades en el ultimo año, y presentan una tendencia estable del precio en el mercado, en el ultimo año. C Corresponde a las acciones cuya emisora tiene una situación económico – financiera regular, difunde información insuficiente, tienen poca liquidez, no ha generado utilidades en el último año, presentan inestabilidad en los precios en el mercado, en el último año. D Corresponde a las acciones cuya emisora esta una situación económico – financiera deficiente, no difunde información, ha arrojado perdidas en el ultimo año, no tiene liquidez y presenta una tendencia del precio a la baja en el mercado, en el ultimo año. E Corresponde a las acciones cuya emisora esta en mala
situación económico – financiera, no tiene liquidez y,
se encuentra en estado de cesación en el cumplimiento de sus
obligaciones, suspensión de pagos o quiebra y pretende ser
rehabilitada. CUOTAS DE FONDOS COLECTIVOS DE INVERSION AAA Corresponde a los fondos cuyas cuotas tienen excelente liquidez, seguridad y rentabilizada en el mercado. Sus inversiones tienen una amplia diversificación y una excelente calificación. Su administradora tiene la mas alta capacidad técnica, operativa y económica. AA Corresponde a los fondos cuyas cuotas tienen muy alta liquidez, seguridad y rentabilidad en el mercado. Sus inversiones tienen una alta diversificación y calificación. Su administradora tiene una muy buena capacidad técnica, operativa y económica. A Corresponde a los fondos cuyas cuotas tienen una buena liquidez, seguridad y rentabilidad en el mercado. Sus inversiones tienen una buena diversificación y calificación. Su administradora tiene una buena capacidad técnica, operativa y económica. B Corresponde a los fondos cuyas cuotas tienen liquidez, seguridad y rentabilidad en el mercado., Sus inversiones tienen diversificación y calificación promedio no inferior a la categoría A) precedente. Su administradora tiene capacidad técnica, operativa y económica. C Corresponde a los fondos cuyas cuotas tienen mínima liquidez, seguridad y rentabilidad en el mercado. Sus inversiones tienen mínima diversificación y calificación. Su administradora tiene poca capacidad técnica, operativa y económica. D Corresponde a los fondos cuyas cuotas tienen insuficiente liquidez, seguridad y rentabilidad en el mercado. Sus inversiones son insuficientemente diversificadas y una calificación promedial no inferior a la categoría C), según las categorías de calificación establecida en este Reglamento. Su administradora tiene insuficiente capacidad técnica operativa y económica E Corresponde a los fondos cuyas cuotas no tienen
liquidez, seguridad ni rentabilidad en el mercado. Sus inversiones se
encuentran concentradas en activos de alto riesgo o en valores cuya
calificación promedial no es superior a la categoría E),
según las categorías de calificación establecidas en
este Reglamento. VALORES EMITIDOS POR INSTITUCIONES FINANCIERAS AAA Corresponde a los valores cuya institución emisora presenta un balance excepcionalmente fuerte y altos niveles de rentabilidad. Presenta una excelente reputación y muy buen acceso a su mercado de dinero natural. Si algún aspecto del negocio presentare alguna debilidad o vulnerabilidad, esta es totalmente mitigada por las fortalezas de la organización. AA Corresponde a los valores cuya institución emisora es financieramente muy sólida con un historial favorable y actualmente no aparenta debilidades. Su perfil general de riesgo, aunque bajo, no es tan favorable como el de las instituciones de la categoría “AAA”. A Corresponde a los valores cuya emisora es una institución fuerte con un historial financiero sólido y bien percibido en el mercado financiero. Pueden existir debilidades menores, pero cualquier desviación de los niveles históricos de resultados deberían ser limitados y de poca duración. La probabilidad de que surjan problemas es pequeña, sin embargo, es algo superior que para compañías con calificaciones más altas. BBB Corresponde a los valores cuya emisora es una institución que se perciba claramente como una buena deudora. Si bien se evidencian debilidades en varias áreas, estas no son críticas o son manejadas en el corto plazo. BB Corresponde a los valores cuya emisora es una institución que es un sujeto de crédito sin serias deficiencias, aunque sus estados financieros revelan al menos un área crítica que impide otorgarle una calificación más alta. La institución puede haber experimentado un periodo de dificultades recientemente, pero estas presiones no deberían ser de largo plazo. La capacidad de la institución para enfrentar imprevistos es, sin embargo, menor que aquella de otras organizaciones con mejores historiales operativos. B Corresponde a los valores cuya emisora si bien puede
considerarse a la institución como sujeto de crédito
aceptable, la institución tiene algunas deficiencias de importancia.
Su capacidad para enfrentar deterioros adicionales es menor que el de otras
instituciones mejor calificadas. C Corresponde a los valores cuya emisora presenta
estados financieros que sugieren una debilidad evidente, básicamente
originada por consideraciones en la calidad de sus activos o una pobre
estructura de su balance. Existe un significativo nivel de incertidumbre y
vulnerabilidad hacia el futuro. La capacidad de la empresa para enfrentar
problemas inesperados es cuestionable. GLOBALES PARA INSTITUCIONES FINANCIERAS AAA La situación de la institución financiera es muy fuerte y tienen una sobresaliente trayectoria de rentabilidad, lo cual se refleja en una excelente reputación en el medio, muy buen acceso a sus mercados naturales de dinero y claras perspectivas de estabilidad. Si existe debilidad o vulnerabilidad en algún aspecto de las actividades de la institución, esta se mitiga enteramente con las fortalezas de la organización. AA La institución es muy sólida financieramente, tiene buenos antecedentes de desempeño y no parece tener aspectos débiles que se destaquen. Su perfil general de riesgo, aunque bajo, no es tan favorable como el de las instituciones que se encuentran en la categoría más alta de calificación. A La institución es fuerte, tiene sólido record financiero y es bien recibida en sus mercados naturales de dinero. Es posible que existan algunos aspectos débiles, pero es de esperarse que cualquier desviación con respecto a los niveles históricos de desempeño de la entidad sea limitada y que se superara rápidamente. La probabilidad de que se presenten problemas significativos es muy baja, aunque de todos modos ligeramente mas alta que en el caso de las instituciones con mayor calificación. BBB Se considera que claramente esta institución tiene buen crédito. Aunque son evidentes algunos obstáculos menores, estos no son serios y/o son perfectamente manejables a corto plazo. BB La institución goza de buen crédito en el mercado, sin deficiencias serias, aunque las cifras financieras revelan por lo menos un área fundamental de preocupación que le impide una calificación mayor. Es posible que la entidad haya experimentado un periodo de dificultades recientemente, pero no se espera que esas presiones perduren a largo plazo. La capacidad de la institución para afrontar imprevistos, sin embargo, es menor que la de organizaciones con mejores antecedentes operativos B Aunque esta escala todavía se considera como crédito aceptable, la institución tiene algunas deficiencias significativas. Su capacidad para manejar un mayor deterioro esta por debajo de instituciones con mejor calificación. C Las cifras financieras de la institución sugieren obvias deficiencias, muy probablemente relacionadas con la calidad de los activos y/o de una mala estructuración del balance. Hacia el futuro existe un considerable nivel de incertidumbre. Es dudosa su capacidad para soportar problemas inesperados adicionales. D La institución tiene considerables deficiencias que probablemente incluyen dificultades de fondeo o de liquidez. Existe un alto nivel de incertidumbre sobre si esta situación podrá afrontar problemas adicionales. Notas:
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